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中伟股份:会计师关于审核问询函的回复报告

  发布时间:2022-08-14 05:00:32 | 来源:火狐娱乐体育 作者:火狐体育app苹果版

  根据贵所于2022年7月14日出具的《关于中伟新材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2022〕020155号)(以下简称“问询函”)的要求,天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“我们”或“会计师”)作为中伟新材料股份有限公司(以下简称“公司”或“发行人”或“中伟股份”)的会计师,对问询函中涉及会计师的相关问题逐条回复如下(除特别注明外,所涉及公司财务数据均为合并口径):

  如无特别说明,本回复使用的简称与《中伟新材料股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书》中的释义相同。

  在本问询函回复中,若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异,均为四舍五入所致。

  发行人本次拟向特定对象发行拟募集不超过66.8亿元,分别用于印尼基地红土镍矿冶炼年产6万金吨高冰镍项目(以下简称“项目一”)、贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目(以下简称“项目二”)、广西南部基地年产 8万金吨高冰镍项目(以下简称“项目三”)、贵州开阳基地年产20万吨磷酸铁项目(以下简称“项目四”)和补充流动资金。发行人IPO和2021年再融资募投项目均为三元前驱体的扩产,2021年三元前驱体产量15.83万吨,项目一、二、三均将增强发行人三元前驱体主要原材料供应力,在建及拟建硫酸镍产能对应三元前驱体产能为50万吨,项目四系新产品的拓展。项目一采取借款方式,由发行人非全资控股子公司印尼中青新能源有限公司实施,其持股 30%的少数股东RIGQUEZA INTERNATIONAL PTE.LTD(以下简称“RIGQUEZA公司”)不提供同比例借款,且相关协议约定如投资总额超额,超出的不足部分通过向发行人借款解决;根据发行人2022年5月19日公告,发行人三家全资子公司分别与RIGQUEZA公司签署《红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨(印尼)项目合资协议》,分别成立合资项目公司进行项目建设,每个项目总投资4.2亿美元,共三个项目(以下简称“项目五”),如项目总投资70%无法或未足额获得项目融资,则不足部分由发行人全资子公司负责提供股东借款。根据发行人2022年7月8日公告其,全资子公司香港中伟中拓新能源有限公司与Debonair Nickel Private(以下简称 “DNPL”)合资开发建设年产低冰镍含镍金属2.75 万吨(印尼)项目(以下简称“项目六”)。截至2022年3月31日,项目一在建工程账面价值为5.60亿元。项目二实施主体为发行人控股子公司贵州中伟资源循环产业发展有限公司,发行人通过以本次募集资金与贵州省新型工业化发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“新工基金”)合资设立贵州中伟新能源科技有限公司(以下简称“贵州新能源”)的方式间接入股投入该公司(发行人和新工基金目前分别持有贵州新能源52%和48%的股权,两者按同比例进行增资,合计增资12.5亿元)。项目一、二、三、四投资总额达90.99亿元,拟使用募集资金46.85亿元,资金缺口为44.14亿元,截至2022年3月31日,发行人存在多个在建项目,在建工程账面价值33.26亿元。四个项目内部收益率为26.68%、14.37%、36.99%、20.06%,四个项目预计达产后实现年均收入285.51亿元,年均税后利润27.37亿元。项目二、三、四环评手续尚在办理过程中,项目二、四土地证尚在办理过。

  请发行人补充说明:(1)项目一系境外投资项目,说明需取得的境内外审批程序情况及实际进展情况,相关审批程序是否合法合规,是否存在实施障碍;(2)项目一拟使用募集资金能否与在建已经投资数额相区分,在建部分截至目前发行人提供借款的具体情况,是否涉及董事会决议日前投入资金,项目一少数股东RIGQUEZA公司的背景、发行人与其合资的背景、具体合资协议、是否具有协同效应,RIGQUEZA公司未同比例借款的合理性,项目五、项目六投资超支不足的部分由发行人提供借款的合理性,是否损害上市公司利益;(3)项目一、项目五、项目六在实施地点、加工工艺、合资形式、合资方背景、目标客户等方面的区别与联系,是否涉及重复建设情况;(4)项目二采取合资设立新公司间接入股实施主体的模式的原因,能否确保募集资金全部投入项目二实施进程中;(5)本次募投项目一、二、三、五、六及在建或拟建镍加工项目原材料镍供应来源及供应的稳定性,是否与相关供应商签署协议,公司将采取何种措施保证原材料的供应,是否存在产能闲置风险;

  在建或拟建新增镍材料相关产能自用及外售的比例情况、是否同在建及拟建三元前驱体产能相匹配,结合行业市场容量、客户需求变化、同行业扩产情况、在手订单及意向订单情况、发行人报告期内采购镍材料情况等,说明本次募投项目一、二、三是否存在产能消化的风险,以及相关产能的消化措施;(6)结合磷酸铁行业市场容量、下游客户需求、客户储备、在手订单及意向订单,人员技术储备情况等,说明募投项目是否具有技术实施难度,是否存在较大的产能消化风险,以及相关产能的消化措施;(7)本次募投项目效益测算依据、测算过程,测算结果是否同行业可比,是否考虑原材料价格波动情况,说明本次募投项目效益测算是否谨慎;(8)结合在建和拟建项目资金缺口及资金来源情况,未使用银行授信情况,说明发行人是否存在实施多个项目的资金实力;(9)结合本次募投项目、前次募投项目、现有资本性支出未来新增折旧摊销费用情况,量化说明新增折旧对财务状况的不利影响;(10)项目用地、环评办理等尚需要履行的审批程序、具体安排及进度、预计办毕期限,是否对募投项目实施产生不利的影响;(11)募投项目具体投资数额安排明细,投资数额的测算依据和测算过程,各项投资构成是否属于资本性支出,说明补充流动资金比例是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的有关规定。

  一、项目一系境外投资项目,说明需取得的境内外审批程序情况及实际进展情况,相关审批程序是否合法合规,是否存在实施障碍

  根据《境外投资管理办法》(商务部令2014年第3号),企业境外投资涉及敏感国家和地区、敏感行业的,实行核准管理;企业其他情形的境外投资,实行备案管理。对属于备案情形的境外投资,中央企业报商务部备案;地方企业报所在地省级商务主管部门备案。

  印尼基地红土镍矿冶炼年产6万金吨高冰镍项目分为一期和二期:一期总投资为3.3亿美元,其中中方投资额为2.8203亿美元;二期总投资为3.3亿美元,其中中方投资额为2.31亿美元。本项目不涉及敏感国家和地区,亦不涉及敏感行业,因此适用备案管理,备案机关为贵州省商务厅。

  2022年6月23日,本项目已取得贵州省商务厅出具的境外投资证第N12号《企业境外投资证书》,项目投资总额6.6亿美元,其中中方投资额5.1303亿美元。

  根据《企业境外投资管理办法》(国家发展和改革委员会令第11号),实行核准管理的范围是投资主体直接或通过其控制的境外企业开展的敏感类项目,实行备案管理的范围是投资主体直接开展的非敏感类项目。实行备案管理的项目中,投资主体是中央管理企业的,备案机关是国家发展改革委;投资主体是地方企业,且中方投资额3亿美元及以上的,备案机关是国家发展改革委;投资主体是地方企业,且中方投资额3亿美元以下的,备案机关是投资主体注册地的省级政府发展改革部门。

  按照发改主管部门的相关要求,本项目一期、二期分开申请备案。本项目不涉及敏感国家和地区,亦不涉及敏感行业,本项目一期和二期中方投资金额分别为2.8203亿美元、2.31亿美元,单个项目投资金额不超过3亿美元,适用备案管理,备案机关为贵州省发展和改革委员会。

  2021年7月19日,发行人就本项目取得贵州省发展和改革委员会黔发改外资备[2021]第2号《境外投资项目备案通知书》,对印尼中青新能源有限公司年产3万金吨高冰镍项目予以备案,中方投资额22,113万美元;2022年4月21日,本项目收到贵州省发展和改革委员会《关于同意中伟新材料股份有限公司建设中青新能源有限公司年产3万金吨高冰镍项目变更有关事项的通知》,同意中方投资额由22,113万美元变更为28,203万美元。

  2022年4月19日,发行人就本项目取得贵州省发展和改革委员会黔发改外资备[2022]第7号《境外投资项目备案通知书》,对印尼中青新能源有限公司年产3万金吨高冰镍二期项目予以备案,中方投资额23,100万美元。

  根据《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》(汇发[2015]13号),取消境内直接投资项下外汇登记核准与境外直接投资外汇登记核准两项行政审批事项,改由银行直接审核办理境内直接投资项下外汇登记和境外直接投资项下外汇登记(以下合称直接投资外汇登记),国家外汇管理局及其分支机构通过银行对直接投资外汇登记实施间接监管。

  因此,本项目涉及的外汇事项无需直接向外汇管理局办理外汇登记手续,而是由银行直接审核办理。截至本回复出具日,就本项目发行人已经申请了部分外汇出境,并就外汇出境取得了中国银行股份有限公司铜仁分行出具的《业务登记凭证》,外汇备案手续完备且符合备案要求。

  根据公司出具的说明,公司后续将在申请资金出境时及时向银行申请办理外汇登记手续。

  根据Wiriadinata & Saleh出具的法律意见书,本项目在印尼已经履行或尚待履行的境外审批程序如下:

  1 土地获取 已签署土地购买协议,印尼中青新能源获得合法土地权利证书没有重律障碍。

  2 项目环境影响评价要求 本项目建设所在地印尼青山工业园已取得环境许可证,印尼青山工业园已对募投项目出具环境报告批准,符合印度尼西亚法律法规的要求。

  本项目实施主体已按照当地相关要求,取得符合项目目前筹建阶段的工业经营许可证,在正式量产后,将取得更新的工业经营许可证。

  根据Wiriadinata & Saleh出具的法律意见书,除工业经营许可证外,印度中青新能源已获得适用印度尼西亚法律要求的所有必要同意、执照、许可、批准、豁免、授权或备案,以开展其营业执照中规定的拟议业务活动。印尼中青新能源将按照印度尼西亚法律法规的要求,在正式量产后取得更新的工业经营许可证。

  综上所述,发行人印尼基地红土镍矿冶炼年产6万金吨高冰镍项目已取得现阶段所必须的境内外审批程序,相关审批程序符合中国及印度尼西亚法律法规的要求,不存在实施障碍。

  二、项目一拟使用募集资金能否与在建已经投资数额相区分,在建部分截至目前发行人提供借款的具体情况,是否涉及董事会决议日前投入资金,项目一少数股东RIGQUEZA公司的背景、发行人与其合资的背景、具体合资协议、是否具有协同效应,RIGQUEZA公司未同比例借款的合理性,项目五、项目六投资超支不足的部分由发行人提供借款的合理性,是否损害上市公司利益。

  (一)项目一拟使用募集资金能否与在建已经投资数额相区分,在建部分截至目前发行人提供借款的具体情况,是否涉及董事会决议日前投入资金

  基本预备费、建设期利息、铺底流动资金由实施主体以自有资金或通过银行贷款等其他融资方式解决,不涉及本次募集资金。因此,本次募集资金投向建筑工程费、设备购置及安装费、土地购置费、其他建设费用。

  发行人本次向特定对象发行股票方案已经由2022年6月10日召开的公司第一届董事会第三十二次会议审议通过。截至2022年6月9日,项目一已投入金额为86,133.59万元,具

  建筑工程费、设备购置及安装费、土地购置费、其他建设费用合计拟投入金额为370,749.94万元,大于本次项目一拟投入的募集资金250,000.00万元与董事会决议日前已投入资金86,133.59万元的合计数。本次募集资金不包含相关董事会决议日前已投入资金,亦不存在使用募集资金置换本次董事会前投入资金的情形。因此,项目一拟使用募集资金能与在建已经投资数额相区分。

  截至本回复出具日,发行人全资子公司香港新能源向印尼中青新能源借款情况,具体如下:

  借款协议签署时间 协议约定借款总金额 借款利率 借款期间 借款用途 具体借款转账时间 借款金额

  本次募集资金不包含相关董事会决议日前已投入资金,亦不存在使用募集资金置换本次董事会前投入资金的情形。

  (二)项目一少数股东RIGQUEZA公司的背景、发行人与其合资的背景、具体合资协议、是否具有协同效应

  截至本回复出具日,发行人持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员未持有任何RIGQUEZA股权或在RIGQUEZA担任任何职务。RIGQUEZA与发行人不存在关联关系。

  发行人与RIGQUEZA公司合作实施本项目,主要系RIGQUEZA公司在镍矿资源的开采、生产要素的匹配性、社会资源的丰富度、影响力较大,发行人与其合作有利于募投项目的筹建,RIGQUEZA将充分发挥其协调印尼当地园区及相关资源的能力。

  双方此次合作分为一期和二期,共签署合资协议以及补充协议一、二、三、四,关于合作双方权利义务的主要条款包括:

  1、合资公司的组织形式为有限责任公司。除在本协议或协议各方与合资公司不时签订的其他合同或协议中明确商定之外,每一方对合资公司的责任应以该一方认缴的出资额为限;

  2、一期项目总投资30%的资金,由协议各方根据其在合资公司所持有的股权比例以自有资金向合资公司提供;一期项目总投资70%的资金,由中伟香港新能源负责以合资公司作为借款主体进行项目融资,RIGQUEZA应当积极配合。如果项目总投资70%的资金无法获得项目融资或未足额取得项目融资的,则不足部分由中伟香港新能源负责以股东借款方式向合资公司提供资金,前两年不还本,合资公司融资到位后中伟香港新能源可置换前期股东借款,借款利率不得超过一年期Libor+350BP,具体由合资公司与中伟香港新能源另行签署借款协议予以约定;

  3、如项目总投资超额或本协议各方另行书面商定一致的其他数额,超出部分由中伟香港新能源牵头以合资公司作为借款主体进行银行贷款。如果合资公司无法通过银行贷款获得超支资金融资或未足额取得超支资金融资,则不足部分由中伟香港新能源通过股东借款方式予以解决,该等股东借款期限及利率参照前述约定执行;

  4、如根据融资机构要求,项目资金若融资时需提供担保的,则协议各方在与融资机构协商一致的前提下,可以协议各方持有合资公司的股权提供融资担保,必要时协议各方均同意按持股比例为合资公司融资提供担保;

  5、香港新能源的主要职责包括:办理与项目相关的中华人民共和国政府审批手续;协助合资公司与印尼有关政府部门沟通,协助办理与合资公司设立及项目相关的印尼相关政府审批、核准和/或其他行政手续、报批报建、土地获取、劳务签证、进口通关及外部公共关系协调等与项目有关的在印尼区域的相关事务;履行本协议项下义务,包括但不限于缴纳出资的义务;牵头向融资机构融资以解决项目总投资70%的资金、项目运营期的流动资金需求及项目总投资超支资金,并在经协议各方及融资机构协商一致的前提下以包括但不限于其持有的合资公司股权向融资机构提供融资担保,签署和提交融资文件等;向合资公司提供技术、管理支持;

  6、RIGQUEZA的主要职责包括:统一协调合资公司与印尼有关政府部门沟通,协助办理与项目相关的印尼相关政府审批、核准和/或其他行政手续、报批报建、土地获取、劳务签证、进口通关及外部公共关系协调等与项目有关的在印尼区域的相关事务;协助中伟香港新能源向有关融资机构融资以解决项目总投资70%的资金、项目运营期的流动资金需求,并在经协议各方及融资机构协商一致的前提下以包括但不限于其持有的合资公司股权提供相关担保,签署和提交融资文件等;协助合资公司通过签署协议及支付合理费用使用IMIP已经建设的道路、码头等基础设施;协助合资公司就项目所需土地向IMIP购买,具体由合资公司与IMIP签署土地买卖协议;向合资公司提供技术、管理支持;

  7、二期项目总投资额30%的资金,由双方根据其在合资公司所持有的股权比例以自有资金向合资公司提供,自有资金中授权资本和股东借款的比例,由双方协商确定。二期项目总投资额70%的资金,由发行人负责以合资公司为借款主体进行项目融资,RIGQUEZA应当积极配合。如果二期项目总投资70%的资金无法获得项目融资或未足额取得项目融资的,则不足部分由发行人负责以股东借款方式向合资公司提供资金,该等股东借款的利率、期限参照合资协议利率约定执行;

  8、一期项目原定总投资额2.43亿美元按照合资协议之约定筹集。一期项目总投资调增的0.87亿美元视为超支资金,由发行人负责按照合资协议之约定筹集。

  印尼是世界红土镍矿资源最丰富的国家之一,本次合作旨在充分发挥各方优势,在印尼开展镍资源冶炼与深加工。发行人本次合作基于双方优势互补,合作能实现共赢而达成。本次合作协同性主要表现在:中伟股份主要从事锂电新能源材料的研发、生产及销售,已成为全球锂电前驱体材料行业龙头企业,凭借优异的产品品质、技术优势等核心竞争力,已与国内外知名正极材料厂商达成了长期合作关系,已全面进入全球领先锂离子电池产业链,印尼基地项目建设旨在践行公司国际化、一体化发展思路,并充分利用印尼当地丰富的镍矿资源优势,持续保障原材料供应稳定性,进一步提升成本控制能力和竞争优势;RIGQUEZA公司在印尼当地拥有丰富的项目建设及运营经验,可以发挥其在资源开采、生产要素匹配、社会资源、影响力等多方面的优势,促进募投项目的筹建,根据合资协议相关约定,RIGQUEZA公司将协调印尼中青新能源与印尼有关政府部门的沟通,协助办理与本项目相关的在印尼区域以及所在工业园区的相关筹建事务,协助印尼中青新能源向有关融资机构融资,向合资公司提供技术、管理支持等,借助RIGQUEZA公司资源协调能力,有利于进一步降低募投项目实施风险。

  (三)RIGQUEZA公司未同比例借款的合理性,项目五、项目六投资超支不足的部分由发行人提供借款的合理性,是否损害上市公司利益

  印尼是世界红土镍矿资源最丰富的国家之一,本次合作将充分发挥双方各自优势,利用印尼当地丰富的镍矿资源,开展镍资源冶炼和深加工项目。基于以下原因,RIGQUEZA公司未进行同比例借款:

  1、中伟股份是控股股东,主要负责整个项目的经营管理及融资等事项;且项目产出的冰镍产品,系国内一体化产业链核心原料的保障,提供非等比例的项目借款,有利于在中伟股份主导下项目能够快速建成与达产、提升项目效益;

  2、站在项目效益的角度,多渠道融资的方式及良好的经济效益有助于提升整个项目的经济性,随着项目的投产,将充分发挥项目技术与资源的互补,预计将产生较好的经济效益、社会效益。该项目预计将通过后期的经营效益回款及其他的项目融资资金,归还该项股东借款,进一步提高资本结构的合理性;

  根据合资协议及RIGQUEZA公司自身资金安排及用途,本项目无需其提供同比例借款。印尼项目达产后,预计年均营业收入为662,520.84万元,年均税后利润为158,209.01万元,税后内部收益率为26.68%,投资回收期为6.24年,项目预期效益良好,为归还借款提供了良好的资金来源保障。

  综上,项目一募集资金拟以借款的方式投入实施主体不存在损害上市公司利益的情形。

  项目五投资超支不足的部分由发行人提供借款具有合理性,不存在损害上市公司利益的情形,主要体现在:

  (1)项目五是基于发行人和RIGQUEZA公司对红土镍矿冶炼高冰镍产业的持续看好,再次充分发挥双方各自优势,在印尼开展镍资源冶炼和深加工的项目。项目五的顺利实施将进一步保障发行人重要原材料的供应稳定性,提升成本控制能力和竞争优势;

  (2)随着项目一的建设及陆续投产,印尼中青新能源的工程系统集成能力将不断提升,海外供应链渠道将进一步拓展,以及大宗金属价格回归、海外疫情的逐步控制,都将有利于进一步控制项目投资成本,因此,预计项目发生超支投资的概率较低;

  (3)根据合资协议约定,项目五超支投资部分先由合资公司作为借款主体进行银行贷款,必要时合资各方均同意按持股比例为合资公司融资提供担保。如果合资公司无法通过银行贷款获得超支资金融资或未足额取得超支资金融资,则不足部分再由中伟香港子公司通过股东借款方式予以解决。项目五和项目一类似,也是在印尼开展红土镍矿冶炼高冰镍,产品将主要用于发行人自用继续生产三元前驱体产品,项目效益情况较好。因此,项目五无法获得项目融资或未足额取得项目融资的可能性较低。若合资公司融资不足,确实发生由发行人提供借款的情形,发行人也将以有息借款的方式提供,借款利率约定不超过6%(项目五签署协议时,LIBOR利率变化波动较大,故约定以不超过6%的借款利率),有息借款方式和项目效益也将有利于保障发行人作为出借人的权益。

  三、项目一、项目五、项目六在实施地点、加工工艺、合资形式、合资方背景、目标客户等方面的区别与联系,是否涉及重复建设情况

  (一)项目一、项目五、项目六在实施地点、加工工艺、合资形式、合资方背景、目标客户等方面的区别与联系

  项目一实施地点为印度尼西亚苏拉威西岛Morowali县青山工业园;项目五、项目六实施地点为印度尼西亚哈马黑拉岛纬达贝工业园。苏拉威西岛和哈马黑拉岛均为印尼红土镍矿资源丰富的岛屿。

  项目一和项目五采用的加工工艺为富氧侧吹法,项目六采用的加工工艺为传统RKEF法。富氧侧吹法和传统RKEF法均为火法冶炼技术。相比传统RKEF法,富氧侧吹法促进原料反应更完全,从而对镍矿品位的要求更低,适用的镍矿品位更宽,有利于降低原材料成本,并可以从原矿中提炼出钴,带来副产品收益。项目六采用传统RKEF法可以进一步拓宽发行人低冰镍产品的技术方法,保障镍中间品的供应。

  三个项目均采用股权投资合作模式。项目一和项目五合资形式均为中伟股份全资子公司持有合资公司70%股权,合作方持有合资公司30%股权。项目六合资形式为中伟股份间接控制的全资子公司持有合资公司50.1%股权,合作方持有合资公司49.9%股权。

  项目一和项目五合作方均为RIGQUEZA公司,RIGQUEZA公司与当地产业园区签署了战略合作协议,RIGQUEZA公司将协调当地资源,将在报批报建等手续办理及其他资源的协调开发方面为项目公司提供帮助;项目六合作方为DNPL公司,DNPL公司系青山集团关联方,DNPL公司将充分发挥其协调青山集团资源的能力,促进项目的筹建和实施。青山集团为全球重要的不锈钢和镍铁生产商,在印尼发展多年,在印尼当地布局了丰富的镍矿资源及开发能力,并拥有丰富的项目建设及运营经验。

  项目一、五、六产能拟用于发行人自用,先用于加工形成原材料硫酸镍,从而继续生产三元前驱体产品,完善发行人产业链,替代部分原对外采购的镍材料,同时也满足发行人逐步扩大的三元前驱体产能对原材料的需求。

  项目一、项目五、项目六主要产品为低冰镍、高冰镍,合计产能为20.75万金吨镍金属量,将主要供境内贵州基地和广西基地,包括项目二和项目三,继续生产,加工成硫酸镍,然后继续生产三元前驱体。结合公司目前三元前驱体产能规划情况,项目一、项目五、项目六新增镍金属产能不存在重复建设,新增产能可以消化。

  1金属吨的高冰镍对应生产约1金属吨的硫酸镍,1金属吨硫酸镍对应生产约2吨的三元前驱体。公司本次募投项目中贵州基地项目和广西基地项目涉及高冰镍加工环节,是公司贵州基地和广西基地一体化产业链建设的中间工序,加工为硫酸镍后继续加工为三元前驱体。预计截至2024年末,公司已建、在建及规划的冰镍产能约19.50万吨、硫酸镍产能约25.87万金吨,三元前驱体产能约为60万吨,基本满足发行人企业一体化的自用需求,公司冰镍产能规划、硫酸镍产能规划与公司目前三元前驱体产能规划情况基本匹配,不存在重复建设的情况。

  四、项目二采取合资设立新公司间接入股实施主体的模式的原因,能否确保募集资金全部投入项目二实施进程中

  项目二募集资金由中伟股份以增资方式投入贵州新能源,贵州新能源的其他股东新工基金参与同比例增资。增资后,贵州新能源将上述全部增资资金以增资方式投入本项目实施主体贵州循环,增资价格参照贵州循环净资产评估值确定。上述增资全部完成后,本项目实施主体贵州循环仍然是发行人控股子公司。

  项目二采取合资设立新公司间接入股实施主体的主要原因是贵州金控根据新工基金申报要求、投资安排以及基金资金情况等方面考虑,与发行人协商一致确定。贵州省生态环保发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)和新工基金同由贵州金控控制。贵州金控由贵州省财政厅100%持股。

  中伟股份和新工基金向贵州新能源分别增资6.50亿元和6.00亿元,合计增资资金12.50亿元。2022年7月15日,贵州新能源、中伟股份、贵州省生态环保发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“生态环保基金”)、贵州循环已签署《贵州中伟新能源科技有限公司对贵州中伟资源循环产业发展有限公司增资扩股协议》,协议约定贵州新能源向贵州循环投资12.50亿元,取得贵州循环31.25%的股权。

  贵州新能源向贵州循环增资款将全部用于项目二实施。待项目二募集资金 6.50亿元到位后,将根据项目二资金实际使用情况进行置换。

  五、本次募投项目一、二、三、五、六及在建或拟建镍加工项目原材料镍供应来源及供应的稳定性,是否与相关供应商签署协议,公司将采取何种措施保证原材料的供应,是否存在产能闲置风险;在建或拟建新增镍材料相关产能自用及外售的比例情况、是否同在建及拟建三元前驱体产能相匹配,结合行业市场容量、客户需求变化、同行业扩产情况、在手订单及意向订单情况、发行人报告期内采购镍材料情况等,说明本次募投项目一、二、三是否存在产能消化的风险,以及相关产能的消化措施

  (一)本次募投项目一、二、三、五、六及在建或拟建镍加工项目原材料镍供应来源

  及供应的稳定性,是否与相关供应商签署协议,公司将采取何种措施保证原材料的供应,是否存在产能闲置风险

  1、印度尼西亚丰富的红土镍矿资源为印尼项目的原材料供应提供了有力的保障。根据印尼能源矿产部2020年统计数据,印尼镍资源量约有1.35亿金吨,主要分布在苏拉威西岛及哈马黑拉岛附近。本次募投项目中印尼项目一实施地点位于苏拉威西岛Morowali县青山工业园,其他印尼项目五、项目六实施地点位于哈马黑拉岛纬达贝工业园。

  2、项目一和项目五合作方均为RIGQUEZA公司,RIGQUEZA公司与当地产业园区签署了战略合作协议,RIGQUEZA公司将协调当地资源,优先保障RIGQUEZA公司及RIGQUEZA之合资公司的组织和开发红土镍资源的优势;项目六合作方为DNPL公司,DNPL公司系青山集团关联方,DNPL公司将充分发挥其协调青山集团资源的能力,促进项目的筹建和实施。青山集团为全球重要的不锈钢和镍铁生产商,在印尼发展多年,在印尼当地布局了丰富的镍矿资源及开发能力,并拥有丰富的项目建设及运营经验。上述印尼当地项目采取股权合作模式,将有利于充分发挥合作双方的资源优势,促进资源互补,保障项目镍矿供应稳定性。

  3、发行人已与印尼当地拥有较强红土镍矿资源开发能力的矿产供应商进行协商合作,同时也在持续拓展更多镍矿资源来源,以充分保障镍矿资源供应稳定性。发行人已签署的合作协议主要包括:已与青山集团签署战略合作协议,预计 2021-2030年总供应镍金属当量30-100万吨(即年均3-10万金吨);已与厦门象屿股份有限公司建立长期、稳定的镍、钴原材料供销关系,签订预计在2022年-2027年期间,实现约8万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量的镍、钴原材料供应合作协议;已与镍矿供应商PT.GLOBAL METAL TRADING签订月供10万湿公吨以上镍矿原矿的供应协议;已与矿山PT.HARUM SUKSES MINING签订年供200万湿公吨以上镍矿原矿的联合开发协议;已与PT.SULTRA SARANA BUMI签订年供200万湿公吨以上镍矿原矿的合作协议。随着其他采购渠道的开发与落地,公司将具备年采购20-30万金属吨红土镍矿、冰镍的体系与能力。(镍矿原矿与镍金属量换算通常为:镍矿原矿*(1-含水量)*镍金属含量,含水量通常在35%左右,镍金属含量与镍矿品位相关,通常使用1.5%左右,因此,100万湿公吨镍矿原矿约包含1万金吨镍金属。)

  公司将采取如下措施保证原材料的供应稳定性:①印尼是世界红土镍矿资源最丰富的国家之一,公司选择在印尼当地建设生产基地,就是为充分利用印尼镍矿资源丰富的优势,就近保障原材料的供应;②青山集团在印尼发展多年,投资布局了较丰富的红土镍矿资源及开发能力,公司与RIGQUEZA公司,以及青山集团关联方DNPL公司的合作,将更加有利于充分发挥各自在印尼当地协调镍矿资源的优势;③本次募投项目一以及其他印尼项目五均采用富氧侧吹法,该加工工艺对镍矿品位的适用范围更宽,进一步提高了镍矿资源保障的可靠性;④公司也在积极与印尼当地主要的镍矿供应商进行合作沟通,或者沟通合作参与矿产开发,通过分散供应渠道来进一步保障镍矿资源供应的稳定性。

  综上,公司有能力保障原材料供应的稳定性,不存在因原材料供应不足导致的产能闲置风险。

  (二)在建或拟建新增镍材料相关产能自用及外售的比例情况、是否同在建及拟建三元前驱体产能相匹配

  项目一、项目五、项目六主要产品为低冰镍、高冰镍,合计产能为20.75万金吨镍金属量,将主要自供于境内贵州基地和广西基地;项目二和项目三是贵州和广西基地一体化建设项目中的部分,生产高冰镍后将继续加工成硫酸镍,然后自供用于生产三元前驱体,完善发行人产业链,通过向产业链上游的一体化延伸,进一步提升发行人原材料供应稳定性,以及成本控制能力和盈利能力,持续保持竞争优势。

  1金属吨的高冰镍对应生产约1金属吨的硫酸镍,1金属吨硫酸镍对应生产约2吨的三元前驱体。公司本次募投项目中贵州基地项目和广西基地项目涉及高冰镍加工环节,是公司贵州基地和广西基地一体化产业链建设的中间工序,加工为硫酸镍后继续加工为三元前驱体。预计截至2024年末,公司已建、在建及规划的冰镍产能约19.50万吨、硫酸镍产能约25.87万金吨,三元前驱体产能约为60万吨,基本满足发行人企业一体化的自用需求,公司冰镍产能规划、硫酸镍产能规划与公司目前三元前驱体产能规划情况基本匹配。

  (三)结合行业市场容量、客户需求变化、同行业扩产情况、在手订单及意向订单情况、发行人报告期内采购镍材料情况等,说明本次募投项目一、二、三是否存在产能消化的风险,以及相关产能的消化措施

  根据GGII数据,2021年中国三元前驱体市场总出货量为61万吨,同比增长84.9%,增速大幅度增长,主要受益于新能源汽车市场的快速发展,一方面国内新能源汽车销售量大幅度增长,从而带动了三元正极前驱体的需求增长,另一方面2021年中国前驱体出货超过25%用于海外出口,海外动力电池销售量大幅增长带动了三元正极前驱体的市场需求。此外,除新能源汽车领域,三元前驱体的应用领域还包括储能领域、消费电子领域、电动工具领域、小微动力领域等,随着三元产品迭代、技术进步、原材料来源多元化,三元材料性价比将逐步提升,未来仍将是锂电池的主流技术路线,下游需求的不断提升将持续拉动三元正极前驱体的出货增长。

  GGII预计到2025年,我国三元前驱体出货量将达到260万吨,全球三元前驱体出货量将达到300万吨。

  中伟股份已全面进入全球领先锂离子电池产业链,与包括特斯拉、LG化学、宁德时代、当升科技、厦门钨业、贝特瑞、L&F、振华新材、三星SDI等产业链重要客户建立了稳定的合作关系。产业链重要客户对正极材料及正极材料前驱体厂商认证周期长,确立合作关系后不会轻易更换供应商,因而公司形成了较高的客户壁垒。

  得益于锂电新能源产业的迅猛发展,公司主要客户积极布局产能扩产计划,对公司三元前驱体产品的需求也将快速增长。主要客户部分扩产计划情况如下:

  宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)宁德时代新型锂电池生产制造基地(宜春)项目

  2021年2月 时代上汽动力电池生产线月 动力电池宜宾制造基地五、六期项目

  当升科技 2021年4月 当升科技(常州)锂电新材料产业基地二期工程项目 江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程项目

  厦门钨业 2022年4月 下属公司厦钨新能投资建设海璟基地锂离子电池材料综合生产车间15000吨扩产

  2021年12月 下属公司厦钨新能拟在海璟基地投资建设锂离子电池正极材料30,000吨扩产项目

  2021年10月 年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目(一、二期和三期)

  贝特瑞 2022年5月 与中伟股份合作在前驱体产品开发、前驱体产品供应、海外矿产资源开发及材料产能布局等领域,开展多层次、全方位的战略合作

  2021年1月 锂离子电池正极材料生产线建设项目(沙文二期);锂离子动力电池三元材料生产线建设(义龙二期)

  格林美 2021年9月 拟与荆门市政府签署《关于建设新能源材料循环经济低碳产业示范园区以及新能源材料、工业固体废物综合处理等项目的投资合作协议》,以循环经济模式新建8万吨新一代超高镍前驱体材料以及配套的镍钴原料体系

  华友钴业 2021年6月 拟通过全资子公司广西巴莫科技有限公司投资建设年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目

  2022年3月 拟与大众汽车(中国)和青山控股就动力电池正极材料产业链上下游合作分别达成战略合作意向,共同布局印尼镍钴资源开发,以及镍钴硫酸盐精炼、前驱体加工和正极材料生产等动力电池正极材料一体化业务

  伟明环保 2022年4月 拟与盛屯矿业、青山控股合作,在温州龙湾共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目,同时与当地政府签署框架协议,合资分期建设年产20万吨高镍三元正极材料

  基于在手订单、意向订单及公司预估,发行人产品三元前驱体在手及意向订单情况如下:

  发行人报告期内采购镍材料主要包括镍豆、镍粉、硫酸镍、高冰镍、镍中间品等,上述镍材料的差异主要体现在镍金属含量的差异,从而影响后续加工流程。发行人通常结合不同镍材料当时市场供应情况及自身生产情况,选择采购的镍材料品种。因此,此处为分析镍材料产能消化情况,统一将发行人报告期内镍材料以镍金属含量来衡量。

  项目一、二、三产能拟用于发行人自用,继续生产三元前驱体产品,替代部分原对外采购的镍材料,同时也满足发行人逐步扩大的三元前驱体产能对原材料的需求。项目一、二、三不存在产能消化风险,与公司目前三元前驱体产能规划情况相匹配。

  项目一、二、三产能拟用于发行人自用,继续生产三元前驱体产品。因此,项目一、二、三产能消化关键在于发行人三元前驱体产能的消化。

  发行人三元前驱体产能的消化措施主要包括:①发行人已全面进入全球领先锂离子电池产业链,与包括特斯拉、LG化学、宁德时代、当升科技、厦门钨业、贝特瑞、L&F、振华新材、三星SDI等产业链重要客户建立了稳定的合作关系。发行人将进一步加强与主要客户的合作,并持续拓展新客户,保障产能消化。发行人目前三元前驱体在手订单及意向订单对产能规划的覆盖率比较高;②发行人通过本次募投项目及印尼相关项目的建设,向产业链上游原材料拓展,提高成本控制能力和盈利能力,从而在产品端的竞争中持续保持竞争优势,推进产品销售及产能消化;③发行人非常注重技术和产品研发,构建了“五位一体”高效研发体系,通过持续的研发创新,持续保持技术和产品竞争优势,推动产品不断满足客户和市场需求,从而促进产品产能消化。

  六、结合磷酸铁行业市场容量、下游客户需求、客户储备、在手订单及意向订单,人员技术储备情况等,说明募投项目是否具有技术实施难度,是否存在较大的产能消化风险,以及相关产能的消化措施

  (一)结合磷酸铁行业市场容量、下游客户需求等说明发行人实施该募投项目的背景与目的

  随着新能源补贴逐步退坡,带动电池企业不断追求电池降本途径,低成本、高安全的磷酸铁锂电池开始抢占新能源乘用车市场份额,另外,下游主机厂分别推出宏光MINI EV、磷酸铁锂版的特斯拉Model 3、比亚迪汉等爆款车型,磷酸铁锂技术路线受到更广泛的重视。根据GGII数据,2021年新能源乘用车中磷酸铁锂电池装机量达到48.7GWh,同比增长超过590.2%。随着业界对磷酸铁锂正极材料性能不断改进以及CTP等无模组技术应用,未来磷酸铁锂正极材料的应用领域将逐步拓宽。

  在储能领域,国内储能市场以通信基站、电力侧储能为主,其中储能领域以磷酸铁锂电池为主,2021年市场占比达98.5%。2021年储能领域中磷酸铁锂电池出货量为47.3GWh,同比增长192.0%。未来随着锂电池成本快速下降及技术大幅提升,锂电池应用于储能领域已具备一定优势,叠加储能市场逐步走向标准化,未来市场需求潜力大,将持续带动磷酸铁锂电池上游材料的需求增长。

  预计随着动力电池及储能需求带动,未来磷酸铁锂电池的出货量将进一步上升,详细如下:

  2017-2025年全球及中国磷酸铁锂正极材料出货量及预测(单位:万吨)

  2、公司的定位是成为国际化的新能源材料综合服务商,横向拓展产品线是重要抓手

  成立至今,中伟股份一直重视在磷酸铁材料领域的持续投入及研发。公司以前沿基础研发、企业技术中心、中伟研究院、研发车间、测评体系构建“五位一体”高效研发体系,从多维度、多举措加强研发技术力量,培养经验丰富的研发团队,形成深厚的技术储备,确保技术迭代能力。公司致力于全球一流的锂电池正极材料综合供应商,经过多年的发展,公司已经成为三元前驱体领域的龙头企业,但是随着锂电正极材料行业竞争逐渐激烈,客户需求不断多元化,技术迭代持续升级,需要公司进一步拓展产品线,巩固行业地位及影响力。

  3、公司客户结构优质,层次丰富,公司布局磷酸铁赛道更好的响应及满足客户多元化的需求

  全球新能源汽车进入高速发展时期,三元锂电池与磷酸铁锂电池的需求均保持高速增长,加之储能市场的快速发展,磷酸铁锂电池迎来新的增速发展趋势。锂电池头部企业纷纷加速扩产磷酸铁锂项目,如LG化学、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航等均在积极加码磷酸铁锂产能布局。

  宁德时代 2021年10月 公司拟由控股子公司广东邦普及其控股子公司在湖北省宜昌市投资建设邦普一体化电池材料产业园项目,建设具备废旧电池材料回收、磷酸铁锂及三元前驱体、磷酸铁锂、钴酸锂及三元正极材料、石墨、磷酸等集约化、规模化的生产基地。

  LG 化学 2022年5月 公司子公司LG 能源解决方案公司计划从 2023 年 10 月开始生产标准尺寸的 LFP(磷酸铁锂)电池单元,新产品将主要出售给中国企业。LG能源解决方案已经在其位于韩国大田(Daejeon)的实验室内开发LFP电池。

  当升科技 2021年11月 公司与中伟股份签署《战略合作框架协议》,双方决议在印度尼西亚红土镍矿开发、磷酸铁锂产业投资、境外产能布局合作、产品供销合作、锂电前沿产品开发等方面建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系。

  2022年4月 公司与力神电池签订战略合作协议,在包含磷酸铁锂正极材料在内的锂电正极材料产品供货、新产品开发及前沿技术合作等方面建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系。

  厦钨新能 2021年9月 公司与雅安经济技术开发区管理委员会签订《锂离子正极材料项目投资意向书》,计划在雅安经开区投资建设锂离子正极材料项目。该投资涉及项目将分期建设,其中磷酸铁锂项目首期建设规模为年产2万吨,建设周期为2年。

  特斯拉 2021年10月 公司在三季报中宣布,标准续航版车型Model 3和Moderl Y,将在全球范围内改用磷酸铁锂电池。特斯拉已经为明年的销量计划,向中国动力电池龙头企业宁德时预订45GWh磷酸铁锂电池,主要用于Model 3和Model Y车型。

  中创新航 2022年6月 川发龙蟒公告称,将与中创新航、圣洁甘孜、眉山产投共同出资 8亿元,在眉山成立合资公司,中创新航在合资公司中持股40%。合资公司将在四川甘孜州进行锂矿资源的勘探、开发及综合利用,为其磷酸铁锂相关项目提供本地化

  尽管公司在三元前驱体材料领域处于行业龙头地位,但为完善公司产品体系,更好的服务客户及市场需求,公司需扩充磷酸铁材料产品线,以满足现有客户以及潜在客户的多样化需求。以多元化的产品布局进一步保持公司行业竞争地位,公司整体核心竞争力进一步提升。

  (二)结合人员技术储备情况,说明发行人实施该募投项目是否具有技术实施难度

  从研发实力来看,公司技术中心被认定为国家企业技术中心,公司主持和参与国家及行业标准制定,在锂电池正极材料前驱体行业的技术创新方面持续获得突破,授权专利122项,发明专利60项,其中涉及到磷酸铁材料制备和回收的专利有三项。2021年度,公司研发投入76,919.62万元,同比增长达184.77%。公司在前期多产品研发的基础上,在产品多元化、技术多样化方面加强投入,已形成良好的研发产品转换率。公司着力在磷酸铁材料方面的技术投入及布局,有效保证了本项目的顺利开展。

  项目名称 项目特点及技术先进性 所处阶段 预计投资金额(万元) 核心技术或工艺

  高压密磷酸铁产品研发项目 产品具有高压实,制成磷酸铁锂压实密度达到2.65g/cc以上,提升了电池的体积能量密度 量试 1,300.00 可调控沉淀反应技术,控制磷酸铁微观结构与晶体尺寸分布,达到提高铁锂压实密度

  高效工艺磷酸铁研发项目 优化反应釜,效率在现有基础上提升10倍,减少固定资产投资及制造成本 中试 2,100.00 开发高效合成反应釜,涡流式流体运动设计,让反应时间得到极大的缩短。

  磷酸锰铁研发项目 采用液相法,实现原子级均匀共沉淀,研发均匀性好、高电压、高压实密度磷酸锰铁 小试 1,345.00 结合项目1、2成果,进一步优化反应,消除铁、锰元素沉淀差异

  低成本磷酸铁(一体化)研发项目 从原矿一步制成磷酸铁或磷酸铁锂 小试 2,015.00 采用水热反应法,从铁精矿一步做成磷酸铁,或粗制磷酸铁锂

  从人员配置来看,截至目前,公司从事磷酸铁业务的相关人员共计67人,其中研发52人(技术研发20人;工艺研发15人;设备研发17人),销售15人,大部分员工都有多年从事磷酸铁等锂电正极材料业务经验,公司磷酸铁板块人员配置相对齐全。

  从管理体系来看,公司逐步形成了职责明确、相互制衡、规范有效的公司治理机制。公司管理框架完备,组织架构合理,可操作性强,配备了一支经验丰富、专业互补、勇于创新的管理团队,形成了良好的企业创新文化,高质量的核心管理团队为公司持续发展和项目实施提供了强有力的技术管理支持。公司基层管理者均具备一定的管理年限以及行业从业经验,在产品、生产、品质管理以及员工关系维护等方面具有丰富的经验。公司中高层管理人员主要来自于行业资深管理人员,在锂电材料以及新能源汽车等行业具有丰富的从业及管理经验,面对市场形势保持高度的灵活反应能力,有利于高效处理项目执行问题和推进公司战略决策,保障企业长期稳定发展。

  (三)结合在手订单及意向订单等,说明募投项目是否存在较大的产能消化风险,以及相关产能的消化措施

  截至目前,发行人尚无关于磷酸铁相关产品的在手订单,根据公司与意向客户沟通的合作情况,2022-2024年公司预计磷酸铁的销量分别为0.6万吨、11万吨和21万吨。本次募投资金项目拟建设磷酸铁材料生产制造基地,目前设计年产能为磷酸铁20万吨,拟建设10条磷酸铁生产线、生产厂房及配套设施等,本次募投项目规划的产能将能够有效消化。本项目的建设使得公司产品线进一步完善,推动公司产品多元化战略的发展,与现有三元前驱体业务形成有效互补及有效发挥协同效应,进一步提升公司盈利能力和核心竞争力,提高竞争优势。

  、将持续重视对于锂电正极前沿新材料的研发及探索。目前公司已经在进行磷酸铁相关产品的研发,部分项目已在小试和量试阶段,未来公司将继续加强磷酸铁产品的相关研发投入,增加技术储备、知识产权储备及相关研发和管理人员配置,争取尽快实现在该类产品上的技术领先,提升综合竞争力。

  2、积极拓展新的磷酸铁相关产品销售及磷酸铁产业链的投资发展,跟下游客户一起合作研发、合资布局磷酸铁产线,以此可以更好的深度绑定下游客户,获得更多订单及持续合作机会。

  3、在客户拓展方面,在原有客户体系内,争取提供多元化的锂电正极材料供应,在满足客户三元前驱体材料需求的同时,打入客户的磷酸铁锂产品供应体系;同时,加快拓展国内外大客户,优化客户结构,丰富客户层次。目前,公司除原有客户外,也与包括意向性战略客户争取尽快确定合作关系。

  综上,基于上述客户意向订单及公司拟采取的上述产能消化措施,未来磷酸铁产品的产能不存在较大的消化风险。

  七、本次募投项目效益测算依据、测算过程,测算结果是否同行业可比,是否考虑原材料价格波动情况,说明本次募投项目效益测算是否谨慎

  T+1年项目达产后高冰镍产品不含税售价为16,341.30美元/金吨。销售单价参照最近一年伦敦金属交易所镍金属的平均单价,并扣除合理的加工费,具有市场公允性。同时,项目将产出部分高钴低冰镍,T+1年项目达产后高钴低冰镍产品不含税售价为32,493.17美元/金吨,T+2年满产后预计年产量为0.21万金吨,销售单价参照最近一年英国金属导报钴金属的平均单价以及市场通常的换算率约6.2折确定,具有市场公允性。生产经营期项目满产年营业收入为104,738万美元。

  原材料采购价格参照印尼当地市场价格水平确定(按照红土镍矿2021年1月至2022年4月市场平均价格,确定镍矿的采购价格为40美元/湿公吨),测算假设原材料价格在计算期内未发生重大变化。原材料用量根据项目所采用的技术和生产工艺,单位产出所需投入计算确定。

  固定资产折旧、无形资产摊销是综合考虑公司现有折旧摊销政策进行的谨慎估计。

  人员工资方面:生产期第一年工资按照不同类型员工历史工资水平结合当地情况估计测算。员工每年的工资按照每年3%的增速递增。员工保险、福利费按工资的10%计算。

  营业税金及附加:各项税费的计算以当地政府现行税率为基础,合理考虑未来情况。

  管理费用:主要包括人员工资及福利费、折旧摊销、其他管理费用等,结合公司历史及发展情况对各项费用进行分别测算。

  汇率根据2022年1月1日至募投项目拟定前2022年5月17日,中国人民银行发布的美元兑人民币汇率的均值确定。

  根据本项目预计每年现金流按照12%的折现率计算项目每年现金流及投资回报。

  项目财务内部收益率(FIRR)等于是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态指标。

  项目内部收益率所得税前及税后分别为34.75%和26.68%,表明该项目具有较好的盈利能力。

  由于尚无以本次募投项目产品高冰镍为主营业务的上市公司,且可比上市公司的同类募

  投项目未披露具体毛利率情况,因此,此处选择可比上市公司同类募投项目的内部收益率等指标进行比较分析,具体如下:

  上市公司 公告时间 募投项目名称 投资金额 单吨投资额 税后内部收益率 投资回收期

  注:华友钴业同类募投项目投资构成分类为建筑工程、设备投资、安装工程、其他费用、基建期贷款利息、铺底流动资金,此处为便于对比,按中伟股份本次募投项目投资构成进行了重分类,设备投资和安装工程合并为设备购置及安装费,其他费用包括土地购置费和其他建设费用。

  本次募投项目的税后内部收益率略高于华友钴业同类募投项目,主要是因为:①华友钴业同类募投项目投资建设内容包括一座投资金额为1.27亿美元的250MW燃煤电厂,中伟股份本次募投项目拟使用的电力主要来自外购,不涉及同类燃煤电厂投建,导致华友钴业同类募投项目单吨投资额高于中伟股份本次募投项目;②由于募投项目筹建时间不同,测算条件存在一定差异,华友钴业同类募投项目效益测算中镍金属市场价格按照13,000美元/吨测算,2020年以来镍金属平均单价持续震荡上行,中伟股份本次募投项目效益测算中镍金属市场价格参考最近一年伦敦金属交易所镍金属的平均单价确定。

  T+1年项目达产后硫酸镍产品不含税售价为11.74万元/金吨,销售单价参照最近一年伦敦金属交易所镍金属的平均单价换算确定,具有市场公允性。同时,项目将产出部分高钴低冰镍,T+1年项目达产后高钴低冰镍产品不含税售价为20.81万元/金吨(与项目一测算的单价按平均汇率6.4056换算后的保持一致),T+2年满产后预计年产量为0.32万金吨,销售单价参照最近一年英国金属导报钴金属的平均单价以及市场通常的换算率约6.2折确定,具有市场公允性。项目其他副产品硫酸和蒸汽的销售单价参照市场价格确定。生产经营期项目满产年营业收入为1,014,067万元。

  原材料采购价格参照印尼当地市场价格水平确定,其中低冰镍价格参照最近一年伦敦金属交易所镍金属的平均单价和市场通常加工费及运输费等确定,测算假设原材料价格在计算期内未发生重大变化。原材料用量根据项目所采用的技术和生产工艺,单位产出所需投入计算确定。

  固定资产折旧、无形资产摊销是综合考虑公司现有折旧摊销政策进行的谨慎估计。

  人员工资方面:生产期第一年工资按照不同类型员工历史工资水平结合当地情况估计测算。员工每年的工资按照每年3%的增速递增。员工保险、福利费按工资的10%计算。

  管理费用:主要包括人员工资及福利费、折旧摊销、其他管理费用等,结合公司历史及发展情况对各项费用进行分别测算。

  根据本项目预计每年现金流按照12%的折现率计算项目每年现金流及投资回报。

  项目财务内部收益率(FIRR)等于是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态指标。

  项目内部收益率所得税前及税后分别为16.99%和14.37%,表明该项目具有较好的盈利能力。

  由于尚无以本次募投项目产品硫酸镍为主营业务的上市公司,且可比上市公司的同类募投项目未披露具体毛利率情况,因此,此处选择可比上市公司同类募投项目的内部收益率等指标进行比较分析,具体如下:

  上市公司 公告时间 募投项目名称 投资金额 单吨投资额 税后内部收益率 投资回收期

  中伟股份本次募投项目的单吨投资额低于华友钴业同类募投项目,主要是因为本次募投项目投建产能规模相对更大,在建筑工程费、设备购置及安装费方面更具有规模效应;本次募投项目的税后内部收益率低于华友钴业同类募投项目,数值上差异较小;考虑募投项目筹建时间差异较大,测算条件可能存在较大变化差异等因素,两个募投项目本身可比性不大。

  T+1年项目达产后高冰镍产品不含税售价为10.47万元/金吨,销售单价参照最近一年伦敦金属交易所镍金属的平均单价,并扣除合理的加工费,具有市场公允性。同时,项目将产出部分高钴低冰镍,T+1年项目达产后高钴低冰镍产品不含税售价为20.81万元/金吨,T+2年满产后预计年产量为0.32万金吨,销售单价参照最近一年英国金属导报钴金属的平均单价以及市场通常的换算率约6.2折确定,具有市场公允性。项目其他副产品硫酸和蒸汽的销售单价参照市场价格确定。生产经营期项目满产年营业收入为912,468万元。

  原材料采购价格主要参照市场询价确定,其中低冰镍价格参照最近一年伦敦金属交易所镍金属的平均单价和市场通常加工费及运输费等确定,测算假设原材料价格在计算期内未发生重大变化。原材料用量根据项目所采用的技术和生产工艺,单位产出所需投入计算确定。

  固定资产折旧、无形资产摊销是综合考虑公司现有折旧摊销政策进行的谨慎估计。

  人员工资方面:生产期第一年工资按照不同类型员工历史工资水平结合当地情况估计测算。员工每年的工资按照每年3%的增速递增。员工保险、福利费按工资的10%计算。

  管理费用:主要包括人员工资及福利费、折旧摊销、其他管理费用等,结合公司历史及发展情况对各项费用进行分别测算。

  根据本项目预计每年现金流按照12%的折现率计算项目每年现金流及投资回报。

  项目财务内部收益率(FIRR)等于是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态指标。

  项目内部收益率所得税前及税后分别为38.27%和36.99%,表明该项目具有较好的盈利能力。

  由于尚无以本次募投项目产品高冰镍为主营业务的上市公司,且可比上市公司的同类募投项目未披露具体毛利率情况,因此,此处选择可比上市公司同类募投项目的内部收益率等指标进行比较分析,具体如下:

  上市公司 公告时间 募投项目名称 投资金额 单吨投资额 税后内部收益率 投资回收期

  中伟股份本次募投项目税后内部收益率高于华友钴业同类募投项目,主要是因为本项目仅涉及低冰镍-高冰镍环节投资建设,华友钴业同类项目投建从镍矿端开始,一直到高冰镍的生产环节,建设资金投入金额更大;同时,公司本次募投项目是在广西南部基地大项目基础上延伸一个环节的生产建设项目,部分公用工程等前期已经建设完毕,故本次投资金额相对较小。另外,华友钴业同类募投项目建设地位于境外印尼,中伟股份本次募投项目位于国内,在工程施工、设备及人力投入等方面较境外项目具有明显成本优势。另外,考虑两个募投项目筹建时间差异较大,测算条件可能存在较大变化差异等因素,两个募投项目本身可比性不大。

  T+1年项目达产后磷酸铁产品不含税售价为1.95万元/吨,销售单价结合最近一年以来市场平均单价及市场价格趋势确定,具有市场公允性。生产经营期项目满产年营业收入为389,381万元。

  原材料采购价格参照市场询价确定,测算假设原材料价格在计算期内未发生重大变化。原材料用量根据项目所采用的技术和生产工艺,单位产出所需投入计算确定。

  固定资产折旧、无形资产摊销是综合考虑公司现有折旧摊销政策进行的谨慎估计。

  人员工资方面:生产期第一年工资按照不同类型员工历史工资水平结合当地情况估计测算。员工保险、福利费按工资的10%计算。

  管理费用:主要包括人员工资及福利费、折旧摊销、其他管理费用等,结合公司历史及发展情况对各项费用进行分别测算。

  根据本项目预计每年现金流按照12%的折现率计算项目每年现金流及投资回报。

  项目财务内部收益率(FIRR)等于是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态指标。

  项目内部收益率所得税前及税后分别为24.46%和20.06%,表明该项目具有较好的盈利能力。

  由于尚无以本次募投项目产品磷酸铁为主营业务的上市公司,因此,此处选择同类募投项目的内部收益率等指标进行比较分析,具体如下:

  上市公司 募投项目名称 投资金额 单吨投资额 税后内部收益率 投资回收期

  合纵科技 湖南雅城新材料有限公司宁乡基地5万吨/年电池级磷酸铁扩建工程 50,194.20 1.00 21.19% 5.27年

  本次募投项目一主要原材料红土镍矿采购价格参照印尼当地最近一年市场价格水平及趋势确定;本次募投项目二、项目三主要原材料低冰镍价格参照最近一年伦敦金